华安证券股份有限公司谭国超,任婉莹近期对特宝生物进行研讨并发布了研讨报告《营收赢利稳健高增，内生外延多点布局》，给予特宝生物买入评级。
特宝生物(688278)首要观念：事情：2025年3月28日，特宝生物发布2024年年度成绩，公司完成运营收入28.17亿元，同比+34.13%；归母净赢利8.28亿元，同比+49.00%；扣非归母净赢利8.27亿元，同比+42.73%。单季度来看，公司2024Q4收入为8.62亿元，同比+34.65%；归母纯赢利是2.73亿元，同比+46.59%；扣非归母纯赢利是2.46亿元，同比+46.13%。点评：中心产品老练，费用率趋于稳定公司全体毛利率为93.49%，同比+0.15个百分点；期间费用率59.78%，同比-1.37个百分点；其间出售费用率39.52%，同比-0.90个百分点；研制费用率10.46%，同比-0.49个百分点；管理费用率9.88%，同比-0.13个百分点；财务费用率-0.08%，同比+0.15个百分点；运营性现金流净额为4.31亿元，同比-15.91%。跟着中心产品的老练度日渐进步，公司运营情况也趋于稳健。稳固派格宾一线用药位置，深耕乙肝临床治好公司中心大单品派格宾是缓慢乙型肝炎的一线用药，在按捺病毒仿制与增强免疫提高的两层效果上有着十分显着临床价值。公司继续参加和支撑了包含“珠峰”、“绿地”、“未名”、“萌发”、“星光”、“领航”、“赢领”、“广愈”、“美好终身”等一系列乙肝临床治好及肝癌防备的公益或科研项目，一系列循证医学依据进一步夯实了乙肝全人群有时机根据聚乙二醇干扰素α医治战略完成更高的临床治好率，大大下降肝癌产生危险，一起验证了聚乙二醇干扰素α在儿童、孕妈妈产后、不确定期、非活性HBsAg带着等人群中的医治潜力，部分项目阶段性效果相继露脸亚太肝病研讨学会（APASL）、欧洲肝脏研讨学会（EASL）及美国肝病研讨学会（AASLD）年会等世界学术渠道。内生，拓宽自研生物制品品种，多款产品待上市公司在生物制品自主立异方面取得稳步发展。2024年1月，公司自主研制的怡培生长激素注射液（商品名：益佩生）药品注册上市答应请求取得国家药监局受理；Y型聚乙二醇重组人促红素（YPEG-EPO）项目正展开III期临床研讨前的相关准备工作；2024年7月，派格宾新增适应症“原发性血小板增多症”取得国家药监局药物临床试验同意；2025年1月，珮金新增适应症“适用于下降子痫前期产生率”取得国家药监局药物临床试验同意；AK0706、人干扰素α2b喷雾剂、ACT500项目处于I期临床研讨；ACT50、ACT60、ACT300项目正展开药学和临床前研讨。外延，深耕肝病范畴，活跃展开对外协作公司继续展开对外开放协作，活跃拓宽在肝脏疾病防备和医治范畴的产品管线月与Aligos Therapeutics,Inc.就医治肝炎的核酸技能展开协作开发协议，从Aligos取得在我国区域对该核酸技能进行开发和商业化的独家选择权；2023年12月与姑苏康宁杰瑞签署《独占答应协议》，取得公司非酒精性脂肪肝范畴产品的独占答应权力，并于2024年7月选定KN069作为榜首授权产品；2024年9月与藤济医药签署《技能答应与开发协作协议》，取得藤济医药NM6606及相关知识产权，用于开发医治肝脂肪代谢及肝纤维化相关疾病的单药产品。出资主张咱们估计，公司2025~2027年收入别离37.4/48.0/60.6亿元，别离同比增加32.8%/28.3%/26.2%，归母净赢利别离为11.4/15.6/20.5亿元，别离同比增加37.2%/37.7%/31.1%，对应估值为28X/21X/16X。看好公司以派格宾为根底，布局肝病范畴及新式技能的内生+外延新发展形式，保持“买入”评级。危险提示出售起浮的危险，职业方针不确定性，新药研制危险等。
该股最近90天内共有5家组织给出评级，买入评级5家；曩昔90天内组织方针均价为82.33。
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证券之星估值剖析提示特宝生物盈余才能杰出，未来营收成长性杰出。归纳基本面各维度看，股价合理。更多
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